长刀无痕
聚焦国内，中美伦敦会议日前落下帷幕，我们认为本次会议对管控贸易分歧起到一定积极作用，但距离达成真正意义上的贸易协定仍任重道远🍒😈。按照时间推算😠🤍🧅🍑，5月12日中美日内瓦声明宣布关税暂停90天实施🥕🩰，6月9日至10日中美于伦敦举行经贸磋商机制下的首次会议🧅，我们认为7月中美双方存在再次进行会谈的可能性🥬，届时基于特朗普关税是否延期、国内上半年宏观经济运行状况如何等最新情况👡，双方谈判或有望更进一步。
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从国内甲醇进口(kou)情况看，从海关公布的数据来看，2025年1-4月中国(guo)甲醇累计进口量为286.48万吨，同比下跌31.49%。今年以来国内外(wai)装置的超(chao)预期检修使得甲醇市场整体供应量相对紧张，一季度(du)进(jin)口(kou)量仅有207万吨附(fu)近，较(jiao)去年四(si)季度减少近40%，与去年一季度相比也(ye)减少30%以上。从季节性上看，二季度甲醇进口量增加仍是大概率事件，若冲突持续，6-7月到港量再度(du)下降(jiang)，进(jin)而加剧(ju)供应缺口(kou)，而非伊朗货源（如沙特、阿曼）短期难以(yi)弥补缺口，中国港口甲醇库存可能加速去化，带(dai)来现货价格的跳涨。由于国内沿海甲醇以外采为主，甲醇占烯烃成本60%-70%，甲醇价格上涨将压缩下(xia)游MTO装置利润，江(jiang)苏斯尔邦、宁波富德等企业可能被迫停车检修，需求萎缩或(huo)反(fan)噬甲醇价格。而夏季为甲醛等传(chuan)统下游淡季(ji)，高价甲醇(chun)可能(neng)抑制采购意愿，形成(cheng)“有价无市”局面。中长(zhang)期来(lai)看，若(ruo)冲突升级为长期对峙或制裁加(jia)码，伊朗甲醇出口受限可能常态化(hua)，虽然国际买家可(ke)以转向美洲或东南亚货源(yuan)，但新增产能周期(qi)较长，供应(ying)紧(jin)张或延(yan)续至2026年乃至(zhi)2027年。短期来看，关注港口库存变化及伊朗装置动态，若冲突(tu)未造成实质性停产，价格冲高后或回落。
美(mei)國(guó)商品期貨(huò)(huo)交易委員(yuán)會(huì)（CFTC）截(jie)至6月10日噹(dāng)週的數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示，對(duì)衝(chōng)(chong)基金、資(zi)産(chǎn)(chan)筦(guǎn)(guan)理公司等非商業(yè)交易者在(zai)截至週二噹週加大看跌(die)美元的押註(zhu)。地图帝
30年期美债拍(pai)卖结果(guo)出(chu)炉后(hou)，市场对此反(fan)应积极，10年(nian)期美债收益率一度跌至4.34%的日(ri)内低点，低于上周强劲非农就业报告发布前的水平，尽管随后有所回升。
