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从国内甲醇进口情况看,从海关公布的(de)数据来看,2025年1-4月中国甲醇(chun)累计(ji)进口量为286.48万吨,同比下跌31.49%。今年以来国内(nei)外装置(zhi)的超预期检修使得甲醇市场整体供应量相对紧张(zhang),一季度进口量仅有207万吨附(fu)近,较去年(nian)四季度减少近40%,与去年一季度(du)相比也减少30%以上。从季节性上看,二季度甲醇进(jin)口量(liang)增加仍是大概率事件,若冲(chong)突持续,6-7月(yue)到港量再度下降,进而加(jia)剧供应缺口,而(er)非伊朗(lang)货源(如沙特、阿(a)曼)短期难(nan)以弥补(bu)缺口,中国港口甲醇库存可能加速去化,带来现(xian)货价格的跳涨。由于国内沿海甲醇以外采为主,甲醇占(zhan)烯烃成本60%-70%,甲(jia)醇价格上(shang)涨将压缩下游MTO装置利润,江苏斯(si)尔邦、宁波富德等企业(ye)可能被迫停车检修,需求萎缩(suo)或(huo)反噬(shi)甲醇价格。而夏季为甲醛等传统下游淡季,高价甲(jia)醇可能抑制采购意愿,形成“有价无(wu)市”局面。中长(zhang)期来看,若冲突升(sheng)级为长期对峙或(huo)制裁(cai)加码,伊朗甲(jia)醇出口受限可能(neng)常态化,虽然国际(ji)买家可以转向美洲或东南亚货(huo)源,但新增产能(neng)周期较长,供应紧张或延续至2026年乃(nai)至2027年。短期来看(kan),关注港口库存变化及伊朗装置(zhi)动态,若冲突未造(zao)成实质性停产,价格冲高后(hou)或回落。
华尔街分析师随即纷纷上调(diao)目标价:Piper Sandler分析师(shi)Brent Bracelin将目标价从130美元上调至190美元,但维持“持有”评(ping)级,指出对资本密集度的担忧。
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