日正当中的星空
立足(zu)当前，海(hai)外宏观环境的不确定性或为7月行情增添新的看点。与往年不同，2025年呈现出宏观逻辑交易大(da)年的特征，主要原因在于(yu)特朗(lang)普(pu)**关税政策对全球贸易形(xing)势带来高(gao)度不确定(ding)性扰动。特朗普于4月9日宣布对等关税暂停90天实施(shi)，7月9日即为暂(zan)停期限的截止日期。从最新情况来看，特朗普**除了与英国达成贸易协议外，与欧盟、日本、韩国等其他经济体的谈(tan)判(pan)过程并不顺利，于7月9日前达成协议的可能性相对有限(xian)。当前(qian)特朗普(pu)**已开始释放进一步延长关税暂停期限的积极信号，但关于如何(he)界定某个国家是否属于可延长暂停期(qi)限的“善意谈判(pan)”类型，或仍存较(jiao)大不确定性。极端情况下(xia)，特朗普对等关税于7月9日(ri)全面落地，或造成全球贸易摩擦显著升温，对宏观经济、风险偏(pian)好、资本流动等一系列(lie)因子的影(ying)响不容忽视(shi)。
融资成本飙升再次成为财政问题的核心因素——36.2万亿美元债务的利息支出高达920亿美元。扣除利息后的净支出规模，已超过除医疗保险（Medicare）和社会保障（SocialSecurity）外的所有其他**开支。本财年债务融资成本预计将超过1.2万亿美元👞，截至本财年前8个月，相关支出已达7760亿美元。
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丹麦盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana表示：“地缘政治局势的恶化为已经脆弱的市场情绪增添了更多不确定性🩰😠👿。”他还认为，如果紧张局势继续加剧，原油和避险资产将保持上涨趋势🧅💖🥬💌。
世界银行首席经济学家英德米特•吉尔在为报告撰写的前言中写道，全球经济已经错过了“软着陆”的机会💕🩳💞🤍🤍。六个月前，全球经济似乎正朝着“软着陆”的方向发展，即经济放缓到足以抑制通胀，而不会造成严重损害💖💌💖。吉尔写道：“如今，世界经济再次陷入动荡。如果不迅速纠正方向，对生活水平的损害可能是深远的👝🥒💯。”
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WTI原油上涨超过7%🩰🩰👙，收于接近每桶73美元，是2022年3月份以来的最大单日涨幅👿🥒🤬。欧洲天然气价格同样走强😻🍒，避险需求推动黄金接近纪录高点🥻🍆💖🍎。
