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笃慧认为🧅🍍💝💝，通过债务杠杆率（债务/GDP）去评价各个国家负债水平往往失之偏颇。因为债务周期所处的阶段并不相同。中国处于国家债务周期的早期，工业化过程中一个国家的债务往往对应的是资产，如负债变成公路、铁路、桥梁等基础设施工程，这些资产未来有望持续带来回报。
而从国际中介(jie)的视角来看，近两个月中外资或延续了年初至今(jin)的流出趋势。一方面，对冲基金或于4月底至5月中阶(jie)段性有所回流，但持续低位的Hibor利率驱动灵活资金以套息交易(yi)的方式转为加仓(cang)美元资产。另一方面，根(gen)据EPFR数据，以海外主动权益基金为代表(biao)的长线资金依(yi)然延续流出。
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笃(du)慧表示，前期上游（如铁矿石、焦煤）采掘(jue)业长(zhang)时间资本回报过高后带来大量资(zi)本开(kai)支增加，焦(jiao)煤(mei)供应增加后价格下(xia)跌，进入下行周(zhou)期(qi)。近年来冶炼行业产能增长放缓，而进入今年产能利用率开始逐步(bu)修复，利润(run)也出现逐步改善的迹象，叠加政策助(zhu)力(li)，行业盈利回归的进程(cheng)将加速。
具体从中国向欧盟的出口来看（图3），5月环比增长5.97%🍋👢👠，优于过去15年平均5.52%增速的表现💋🍆；中国向英国的出口环比增速为7.88%，优于过去15年平均7.22%的增速表现😈👿👢😠。从韩国向欧盟的出口来看（图4）💞😻💝，5月前20日同比增速为-2.87%，与历史同期相比也属于中等偏稳定的的水平。
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BMO资本市场美国首席经济学家Scott Anderson表示：“美联储仍将优先考虑控制通胀预期上升的风险👘👛🍑，但如果失业率进一步偏离充分就业水平，他们将转而支持经济和劳动力市场🍉🧅💞💟。”
