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立足当前，海外宏观环境的不确定性或为7月行情增添新的看点。与往年不同，2025年呈现出宏观逻辑交易大年的(de)特征，主要原因在于特朗普(pu)**关税政策对全球(qiu)贸易形势带来(lai)高度不确定(ding)性(xing)扰动。特(te)朗普于4月9日宣布对等关税暂停90天实施，7月9日即为暂停期限的截止日期。从最新情况来(lai)看，特朗(lang)普**除了与(yu)英国达成贸易协议(yi)外，与欧(ou)盟、日本、韩国等其他经(jing)济体的谈判过程并不顺利(li)，于7月9日前(qian)达成协议的可能性相对有(you)限。当前特朗普**已(yi)开始释(shi)放进一步延长关税(shui)暂停期限(xian)的(de)积极信号(hao)，但关于(yu)如何界定某(mou)个(ge)国家是否属于可延(yan)长暂停期限的“善意谈判”类型，或仍存较大不确定性。极端情况(kuang)下，特朗普对等关税于7月9日全面落(luo)地，或造成全(quan)球贸易(yi)摩擦显著升温，对(dui)宏观经济、风险偏好、资本流动等一系列因子(zi)的(de)影响(xiang)不(bu)容忽(hu)视。
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究其原因，7月或是观测债市行情主要驱动因子是否发生变化的良好窗口期🧅🩱👿。基本面👞🧅💯、政策面🩱👅、资金面是影响债市行情的主要驱动因子🥑🥑🧡👡🌽，这些因子在7月的可观测性或均有所增加。首先🍌，7月中旬统计局会公布上半年GDP等一系列经济数据🍓🧄🍇🍏，经济基本面既是决定国债收益率的内在锚点，也是影响宏观政策的主要因素🍉；而后，7月下旬政治局会议通常会以经济形势为主要议题🤍😡，可据此对下半年宏观政策导向进行前瞻把握🥿🍅👝；最后，基于对宏观经济和政策导向的最新观测，叠加对央行货币政策操作的持续跟踪😈，投资者或能对后续资金状况形成更为清晰的认知🍌🍒。在此基础上，投资者或可更新债市行情判断💌🧡💘👄，并在交易过程中驱动新一轮债市行情启动。
易(yi)方(fang)达主动基本面增强：强调深(shen)度研(yan)究(jiu)企业竞(jing)争优势，通过长期(qi)持(chi)股获取超额收益。其策略不同于主流(liu)量化模(mo)型(xing)，而是结合宏观周期与产业趋(qu)势，精选高ROE、高股息龙(long)头股。易方达上证(zheng)50增强A成立11年累计回报494.14%，年化超额收益达到8.75%。（截至6月12日）
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对于周五的(de)下跌，暂时定义为A股指数面临关键技术性(xing)阻力区域，叠(die)加外围影响(xiang)共振导(dao)致(zhi)，不过沪深两市出(chu)现(xian)1.5万亿成交额，创出6月份以来单日最高成交(jiao)额，从而实现了(le)量均线的多头。
