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立足当前(qian),海外宏(hong)观(guan)环(huan)境的不确定性(xing)或为7月行情增(zeng)添新的看点。与往(wang)年不(bu)同(tong),2025年呈现出宏观逻辑交易大年的特征,主要原因在于特朗普(pu)**关(guan)税政策对全球贸易形势带来高度不确定性(xing)扰动。特朗普于4月9日宣布(bu)对(dui)等关(guan)税暂停90天实施,7月9日即(ji)为暂停期限的(de)截止日期。从最新情况来看,特(te)朗普**除了与英国达成贸易协议外,与欧盟、日本、韩(han)国等其他经济体的谈判过程并不顺利,于7月9日前达成协议的可能性相(xiang)对(dui)有限。当前特朗(lang)普**已开始释放(fang)进(jin)一步(bu)延长关税暂停(ting)期限的积极信号,但关于如何界定(ding)某个国家是否属(shu)于可延(yan)长暂(zan)停期限的“善意谈判(pan)”类型,或仍存(cun)较(jiao)大(da)不确定(ding)性。极(ji)端情况下,特朗普对等关税(shui)于7月9日全面落地,或造成全(quan)球(qiu)贸易(yi)摩擦显著升温,对(dui)宏观经济、风险偏好、资本流动等一系列因子(zi)的影响不(bu)容忽视。