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立足当前,海外宏观环境(jing)的不确定性或为7月行情增添新的看点。与往年不同,2025年呈现出宏观逻辑交易大年的特征(zheng),主(zhu)要原因在于特朗普**关税政策对全球贸易形势带来高度不确定性扰动。特朗普于4月9日宣布对等关(guan)税暂(zan)停90天实施,7月9日即为暂停期限的截止日(ri)期。从最新(xin)情(qing)况来看,特朗普**除了与英国达成贸易(yi)协议(yi)外,与欧(ou)盟、日本、韩国(guo)等其他(ta)经济体的谈判过程并不(bu)顺利,于7月(yue)9日前达成协议的可能性相对有限。当(dang)前特朗普**已开始释放进一步延长关税暂(zan)停(ting)期限的积极信号,但关于如何界定某个国家是否属于可延长暂停期限的(de)“善意谈判”类型,或仍存较大不确定性。极端情况(kuang)下,特朗普(pu)对等关税(shui)于7月9日全面落地,或造成全球贸易摩擦显著升(sheng)温(wen),对宏(hong)观经济、风险偏好、资本流动等一系列因子的影响不容忽视。
综上所(suo)述,特朗(lang)普4月初的解放日(ri)对等关税对其(qi)进口的打击效果(guo)是立竿见影的,且其越依赖于海外的行业负面影响越大。同时,对等关税对中美之间的贸易(yi)关系进行了精(jing)准打击,转出口效应对整体的破坏效(xiao)果产生了一定的缓冲(chong)。以上结论(lun)为市场对关税对全球贸易格局的重塑和(he)经济的破坏(huai)的判断提供了充足的证据(ju)。