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对(dui)于金价后市(shi)走势，朱(zhu)善颖认为，金价仍在牛市周期(qi)中。从下半(ban)年来看，贸易(yi)摩擦虽较4月极端情(qing)况缓和，但特朗(lang)普**对维持(chi)关税的(de)态度明(ming)朗，关税依然是基准的(de)场景(jing)假设，美国抢进口持续性和对经济数据的支撑(cheng)时间有限，下半年美国基本面走弱趋势延续，美联(lian)储降息路径维持，宏观(guan)环境仍利多黄金。此外，美国财政无序扩张引发的美元信用收缩，已经从宏大叙事转向交易(yi)落地，三季(ji)度随着财政(zheng)法(fa)案的(de)推进(jin)落地，黄金对债务扩张引(yin)发的美元信用下降，敏感性预计依然较高。长期来看，特朗普就任后逆全球化趋(qu)势进一步加强，局部地缘冲突(tu)不断，央行购金行为持续，国内开放险资购金形成了新的购买力量和(he)信心提振，黄金的战略配置(zhi)意义持续凸显。
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行情(qing)节奏方面，外资今(jin)年两次率先(xian)在(zai)新消(xiao)费板(ban)块(kuai)的行情左侧开始加仓，并选择在快速(su)上涨时期(qi)兑现浮盈，而南下(xia)资金则主要是右侧(ce)做趋势(shi)投资。2月20日-3月7日，新消费板块上涨20.3%，期间国际(ji)中介净流入36.1亿港元，而港股通小幅减仓，3月8日-4月2日，随着新消(xiao)费(fei)加(jia)速上涨，南下资金持续加仓78.1亿元，而外资开始获利了结；4月25日-5月16日，尽(jin)管行情较为平淡，但(dan)外(wai)资大幅加仓超80亿(yi)港元，同(tong)期港股通小幅净流出，5月(yue)17日-6月9日，新消费(fei)板块再度上涨(zhang)24.6%，期间南下资金加速流入26.6亿港元，国际中介则转(zhuan)为减仓。
從(cóng)總量貨(huò)幣(bì)環(huán)境(jing)看，三大宏觀(guān)部門(mén)資本(ben)開(kāi)支減(jiǎn)少，資金需求下降，與(yǔ)此衕(tòng)時(shí)各行業(yè)龍(lóng)頭(tóu)公司現(xiàn)金流持續(xù)纍(léi)積(jī)，開始增加分紅(hóng)、迴(huí)購(gòu)，資金供給(gěi)上陞(shēng)。
