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儘(jǐn)筦(guǎn)美聯(lián)儲(chǔ)下週(zhou)料將(jiāng)維(wéi)(wei)持利率不變(biàn),但通脹(zhàng)持續(xù)降溫(wēn)、就業(yè)市場(chǎng)疲輭(ruǎn)、關(guān)(guan)稅(shuì)影響(xiǎng)有限,降(jiang)息(xi)條(tiáo)件已日趨(qū)成熟。美聯儲下週開(kāi)會(huì)時(shí)(shi)不必採(cǎi)取行動(dòng)。與(yǔ)(yu)去(qu)年9月相比(bi),現(xiàn)在的緊(jǐn)廹(pǎi)性有所(suo)減(jiǎn)弱(ruo)。但美聯儲官員(yuán)在展朢(wàng)咊(hé)(he)言論(lùn)中需要承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)正在髮(fà)生變化。据了解,新疆本地仓首期联合淘工厂引入上百个品类的(de)“三元三件”低价产品,覆盖老(lao)百姓日常所需,由(you)淘(tao)工厂义乌仓直发新疆。此次首批(pi)入仓的低价产品中,超八成是新疆(jiang)用户此前无法下单(dan)的“限售商品”,这一限制取消(xiao),预计将带动“618”期间新疆订单(dan)量增长超150%,后续本地仓还将陆(lu)续推进更多商家(jia)入驻和品类扩增。
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综上,我们认为7月或是宏观交易(yi)逻辑更新与重构的重要时点(dian)。映射至债(zhai)券(quan)市场,当宏观经济、宏观政(zheng)策、资金、关税等诸多问题(ti)逐(zhu)步明(ming)朗后,或有望形成新的交易主(zhu)线,驱动债市打破4月以(yi)来的震(zhen)荡(dang)行情。
随着美豆油需(xu)求强度的逐步上行,或将新增约150万吨的需求(qiu)增量,大致对(dui)应(ying)着750万吨的美国大豆,而USDA最新预期(qi)美豆油在25/26年度的期末库存仅仅69.4万吨,这一方面加速了库存预计(ji)极限去库的预期,另一方便也将通过美豆压榨增量进而加速改善(shan)美豆平衡表,暗示美(mei)豆油(you),美盘油粕比及美豆均有进一步上行的空间,受益于此(ci)国内定价的传导路径或为:A-全球植(zhi)物油系统性上行,而我国棕榈(lv)油进口依存度最(zui)高,上行定价也最为敏感,涨幅居前;B-我国进口大豆成本同步于美豆上涨,油粕定价(jia)同步(bu)上移。
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尽管美联储下周料将维持利率不变,但通胀持续降温、就业市场疲软、关税影响有限💯,降息条件已日趋成熟。美联储下周开会时不必采取行动。与去年9月相比,现在的紧迫性有所减弱。但美联储官员在展望和言论中需要承认风险正在发生变化。