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随着(zhe)美豆油需求强度的逐步上行,或将新(xin)增约(yue)150万吨的需求增量(liang),大致对应(ying)着750万吨(dun)的美国大豆,而USDA最新预期美豆油在25/26年度的期末库存仅仅69.4万吨,这一方面加速了库存预计极限(xian)去库的(de)预期,另一方(fang)便(bian)也将通过美豆压榨增量进而加速(su)改(gai)善美豆平(ping)衡表,暗示美豆油,美盘油粕比及(ji)美豆均有进一步上行(xing)的空间,受益于此国内定价的传导路径或为:A-全球植物油系统(tong)性上行,而我国(guo)棕榈油进口依(yi)存度最高,上行定(ding)价也最为敏感,涨(zhang)幅居(ju)前;B-我国进口大豆成本同步于(yu)美豆上涨,油粕定价同步上移。
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历史(shi)行情来看,7月(yue)债市(shi)表现通常较好(hao)。以2021-2024年10年国债行情作为参考,除2023年7月10年国债收益(yi)率较上月(yue)小幅上行2.46BP外,其(qi)他年份(fen)收益率(lv)均在7月出现下(xia)行(xing),平均变化幅度为-6.76BP。进一(yi)步拓展来看,在债市仍整(zheng)体(ti)处于牛市氛围的大背(bei)景下,若6月债市行情出现调整(如2021年6月、2022年6月),7月行情走强的概率(lv)或有所增加。
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