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今年以來(lái)創(chuàng)新藥(yào)闆(bǎn)塊(kuài)迎來上漲(zhǎng)行情,A股創新藥指數(shù)、香港恆(héng)生創新藥(yao)指(zhi)數整體(tǐ)上漲,多傢(jiā)(jia)港股創新藥上市公司股價(jià)(jia)年內(nèi)漲幅超100%。从(cong)国内甲醇(chun)进口情(qing)况(kuang)看(kan),从海关公布的数据来看,2025年1-4月(yue)中国(guo)甲醇累计进口量为286.48万吨,同比下跌31.49%。今年以来(lai)国(guo)内(nei)外装置的超预期(qi)检修使得甲醇市(shi)场整体(ti)供应量相对紧张(zhang),一季度进(jin)口量仅有207万吨附近(jin),较去年四(si)季(ji)度减少近40%,与去年一季度相比也(ye)减少30%以上。从季节性上看,二季度甲醇进口量增加仍是大概率事(shi)件,若冲突(tu)持续,6-7月(yue)到港量再(zai)度下降(jiang),进而加剧供应缺口,而非伊朗货源(如沙特、阿(a)曼)短(duan)期难以弥补缺口,中国港口甲醇库存可能加速去化,带来现货价(jia)格的跳涨。由于(yu)国内沿海甲醇以外采为主,甲(jia)醇占烯烃(ting)成本60%-70%,甲醇价格上涨将压缩下游MTO装置(zhi)利润,江苏斯尔邦、宁波富德等企业可能被迫停车检修,需求萎(wei)缩或反噬甲醇价格。而夏(xia)季为甲醛等传统下游淡季,高价甲醇可能抑制(zhi)采购意愿,形成(cheng)“有价无市”局(ju)面。中长期来看,若冲突升级为长期对(dui)峙或制裁加码(ma),伊(yi)朗甲醇出口受限可能常(chang)态化,虽然国际买家可以转向美洲或东南亚货源,但新增产能周期较(jiao)长,供应紧张或延续至2026年乃(nai)至2027年。短期来看,关注港口库存变化及伊朗装置(zhi)动(dong)态,若冲突未(wei)造成实质性停产,价格(ge)冲高后或回(hui)落(luo)。
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