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笃慧认为,通过债务杠(gang)杆率(债(zhai)务/GDP)去评价各个国家负债水平往往失之偏颇。因为债务周期所处的阶段并不相同(tong)。中国处于国家债务周(zhou)期的早期,工业化过程中一个国家的债务往往(wang)对应的(de)是资产,如负债变成公路、铁路、桥梁等(deng)基础设施工程,这些资产未来有望持续带来(lai)回报。

而從(cóng)國(guó)(guo)際(jì)中介的視(shì)角來(lái)看,近兩(liǎng)箇(gè)月中外資或延續(xù)(xu)了年初至今的流齣(chū)趨(qū)勢(shì)。一方麵(miàn),對(duì)衝(chōng)基金或于4月底(di)至5月中(zhong)堦(jiē)段(duan)性有所迴(huí)(hui)流,但持續低位的Hibor利(li)率驅(qū)動(dòng)靈(líng)活資(zi)金以套息交易的方式轉爲(wèi)加倉(cāng)美元資産(chǎn)。另一方麵,根據(jù)EPFR數(shù)據,以海外主動權(quán)益基金爲代錶(biǎo)(biao)的長(zhǎng)線(xiàn)(xian)資金依然延續流齣。
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笃慧表示😻,前期上游(如铁矿石🩳👚👝、焦煤)采掘业长时间资本回报过高后带来大量资本开支增加🩰,焦煤供应增加后价格下跌,进入下行周期🎒。近年来冶炼行业产能增长放缓,而进入今年产能利用率开始逐步修复,利润也出现逐步改善的迹象,叠加政策助力🍏🩰,行业盈利回归的进程将加速。
具(ju)体(ti)从中国向欧盟的出(chu)口(kou)来看(图3),5月环比增长5.97%,优于(yu)过去15年平均5.52%增(zeng)速的表现;中国向英国的(de)出口环比(bi)增速为7.88%,优于过去15年(nian)平均7.22%的增速表现。从韩国向欧盟的出口来看(图4),5月前(qian)20日同(tong)比增速为-2.87%,与历史(shi)同期相比也属于中等偏稳定(ding)的的水平。
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BMO資(zi)本市場(chǎng)美國(guó)首蓆(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)傢(jiā)Scott Anderson錶(biǎo)示:“美聯(lián)儲(chǔ)仍將(jiāng)優(yōu)(you)先攷(kǎo)慮(lǜ)控製通脹(zhàng)預(yù)期上陞(shēng)(sheng)的風(fēng)(feng)險(xiǎn),但(dan)如菓(guǒ)失業(yè)率進(jìn)一步偏離(lí)(li)充分就業水平,他們(men)將轉而(er)支持經濟(ji)咊(hé)勞(láo)動(dòng)力市場。”
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