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究(jiu)其原因,7月或是观测(ce)债市行情主要(yao)驱动因子是否发生变化的良好窗口期。基本面、政策面(mian)、资金面(mian)是影(ying)响债市行(xing)情的主要驱动因子,这些因子在7月的可观测性或均有所增加。首先,7月中旬统计局会公布上(shang)半年GDP等一系列经济数据,经济基本面既是决定国债收益(yi)率的内在锚点,也是影响宏观政策的主要因素;而(er)后,7月下旬政治(zhi)局会议通常(chang)会以经济形势为(wei)主(zhu)要议题,可据此对下半年宏(hong)观政策导向进行前瞻把握;最后,基于对宏观经(jing)济和政策导(dao)向(xiang)的最(zui)新(xin)观测,叠加对央行货币政策操作的持续(xu)跟踪,投资者或(huo)能对后续资金状况形(xing)成更为清晰的认知(zhi)。在此基础上,投资者或可(ke)更新债市行(xing)情(qing)判断,并在交易过程中驱动新一轮债市行情(qing)启动。
值得注意的是,流动性是否(fou)充裕是近期债券市场交易的焦点所在。展望后市,第一创业(ye)证券认为,本周二至周四逆回购持续净(jing)回笼,资(zi)金略有收敛。周五逆回(hui)购转为净投放,显示出中国人民银行无意持续收紧流动性。本周,中国人民银行进行了8582亿元逆回购操作,有9309亿元逆回购到期,净回(hui)笼727亿元,回(hui)笼流动性的操作较为克制。
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