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本周市场出现先扬后抑的走势，周五市场的回调在预期之中，本身3400点(dian)附近就是沪指下降趋势线高点连线的位(wei)置，市场内部顶背(bei)离结构也需要(yao)化(hua)解，市场要想(xiang)正式突(tu)破从技术上(shang)也需要一次回踩(cai)才能(neng)完成，这也(ye)是我们上周的观点。外部(bu)因素上看，中东的(de)地缘冲(chong)突事件加(jia)剧(ju)了(le)资金的避(bi)险情绪，主力正好借机打压洗盘，周五下午的盘面承接还是比较强的，收盘沪指也仍(reng)然在5周均线之上，沪指下周回调低点预计会落在3335点到3370点区间(jian)，整体下行空间有限，下周探底回升是大概(gai)率事件。市场情绪上(shang)，周五迎来情绪冰点，也预(yu)示下周(zhou)初市场会迎来修复(fu)。整体来看，短期回调不改中期震荡上行格局(ju)，下周可关注大(da)金融板块的动向。
魔兽世界英雄
从市场复盘看，熊(xiong)市结束、牛市(shi)未立的震荡(dang)区间向上突破条件与牛市(shi)确立条件相近。预计(ji)2025Q2-Q3A股大(da)概率处于震荡区间，需待天时地利人和启动大级别行情。新消费核心标的仍处景气趋势(shi)，高估值可维持，医药、贵金属与之(zhi)逻辑类似，不过要警惕消(xiao)费扩散带来的短期调整。A股中期重回结(jie)构牛依赖科(ke)技产业趋势突破，短期科技超跌反(fan)弹，中期仍在休整。6月因公募基金(jin)业绩比较基准调整，或引发新一轮博弈。
从国内甲醇进(jin)口情况(kuang)看(kan)，从海关公布的数据来看，2025年1-4月中(zhong)国(guo)甲醇累计(ji)进口量为286.48万吨，同比下跌31.49%。今年以来国内外装置的超预期检修使(shi)得甲醇市场整体供应量相对紧张，一季度进口量仅有207万吨附近，较去年四季度减少近40%，与去(qu)年一季度相比也(ye)减少(shao)30%以上。从季节(jie)性(xing)上看，二季(ji)度甲(jia)醇进口量增加仍(reng)是大概率事件，若冲突持续，6-7月到港量再度(du)下(xia)降，进而加剧供应缺(que)口，而非(fei)伊朗(lang)货(huo)源（如沙特、阿(a)曼）短期难(nan)以弥补缺口，中国港口甲醇库存可能加速去化，带来现货(huo)价格的跳涨。由(you)于国内沿海甲醇以外采为主，甲醇占烯烃成本60%-70%，甲醇价格上涨将压缩下(xia)游MTO装置利(li)润(run)，江苏斯尔(er)邦、宁波富德等企业可能被迫停(ting)车(che)检修，需(xu)求萎缩或反噬甲醇价格。而夏(xia)季为甲醛等传统下游淡季，高价甲醇可能(neng)抑制采购意愿，形成(cheng)“有价(jia)无市”局面。中长期来看，若冲突升级为(wei)长期对峙或制裁加码，伊朗甲醇出口受限可能常态化(hua)，虽然国际买家可以(yi)转向美洲或(huo)东南亚(ya)货源(yuan)，但新(xin)增产能周期较(jiao)长，供应紧张(zhang)或延续至2026年乃至2027年。短期来看，关注港口库存变化及伊朗装置动态，若冲突未造成实质性停产(chan)，价格冲高后或回落。
