汗微微课宝：王坤和蔡慧近况

王坤和蔡慧近况

综上，我们认为7月或是宏观交易逻辑更新与重构的重要时点👢🩱🍄💛。映射至债券市场，当宏观经济、宏观政策、资金、关税等诸多问题逐步明朗后，或有望形成新的交易主线，驱动债市打破4月以来的震荡行情。

首先来看中国进口的表现👢。从图1可知，5月来自中国的进口为 TEU，环比减少20.8%🥬🍆，同比减少28.5%——23-24年5月的环比增速分别为5.1%和17.6%🤍💖。从占比份额上来看，今年5月是自2019年中国开启转出口贸易模式之后首次跌破了30%到29.3%💞🥕💞。无论是从进口的环比变化还是在总进口中的占比来看，5月中美强脱钩标志性表现十分明显。不过🍑🍄，仍需要看到在这样中美极端恶化的贸易环境下转出口的贡献：中国整体5月的出口并没有如此大的影响，同时美国5月进口的环比9.7%减量之所以没有与来自中国的20.8%同步👞💕，是因为其5月来自越南、印度和韩国的进口环比分别增长了2.3%💔🩳🍑👅、5.7%和4.9%。

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美國(guó)國債(zhài)週五收盤(pán)下跌(die)，在以色列對(duì)(dui)伊朗展開(kāi)空襲(xí)后，WTI原油價(jià)(jia)格(ge)一度飇(biāo)陞(shēng)14%至1月以來(lái)最高，收盤漲(zhǎng)(zhang)幅超過(guò)7%。油價上漲的影響(xiǎng)壓(yā)(ya)過了對美國國債的避險(xiǎn)需求。不過在尾盤，隨(suí)着報(bào)(bao)道稱(chēng)伊朗髮(fà)射多枚導(dǎo)彈(dàn)進(jìn)(jin)行報(bao)復(fù)，美(mei)股跌至盤(pan)中低點(diǎn)，美債收窄跌幅。

本次30年期美债拍卖的得标利率为4.844%，为今年1月以来最高🩱，此前5月8日为4.819%🍉🍑🧡🧡🥒。这次拍卖的中标利率比预发行利率4.859%低了1.5个基点🧄💖💖🍒，没有产生体现需求疲软的尾部利差🍒，而上个月是产生了2.6个基点的尾部利差🍉，这次拍卖的中标利率与预发行利率之差👢🧅，也是去年11月以来的第二大。

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在噹(dāng)下的港股(gu)市場(chǎng)上(shang)，泡泡瑪(mǎ)(ma)特宛如一顆(kē)璀璨奪(duó)目的明星(xing)，其股價(jià)走勢(shì)令人驚(jīng)豔(yàn)。自2024年(nian)以來(lái)的一年多時(shí)間(jiān)，泡泡瑪特(te)股價纍(léi)計(jì)漲(zhǎng)幅(fu)高達(dá)12.64倍。2025年(nian)6月12日，其盤(pán)中股價再度刷新歷(lì)史高點(diǎn)，攀陞(shēng)至(zhi)283.4港元。相較(jiào)于今年年初，其(qi)股價纍(lei)計漲幅已達到2.05倍。截至6月13日收盤(pan)，泡泡瑪特股價報(bào)收(shou)于272.60港元，總市值高達3661億(yì)港元 。