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6月11日商务部国际贸易谈判(pan)代表兼副部长李成钢表示(shi),中美双方双方原则上就落(luo)实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会(hui)谈共识达成(cheng)了框架。市(shi)场情(qing)绪趋缓,但(dan)不(bu)可否认的是长期紧绷之下市场逐渐对关税谈判脱敏,博弈渐归于现(xian)实。国(guo)内新(xin)棉加工结束叠(die)加进口棉花配(pei)额收紧,带来原料供应端的阶段性缩量,国内棉花阶段(duan)性(xing)供需双弱。新疆棉花出疆(jiang)提速,进而疆内有可能在新棉开秤前出(chu)现现货局部偏紧的情况(kuang),短期价格下方空间已不大,也可能以现货基差坚挺(ting)的形(xing)式(shi)展现(xian)。但仍要警(jing)惕的是,视(shi)线拉远至25/26年度,全球供应仍然宽松,全球(qiu)产量或继续(xu)增(zeng)加,我国新疆棉花(hua)种植面积确定(ding)增加,截至六月(yue)初,新疆(jiang)新(xin)棉播种和长(zhang)势都较为良(liang)好,新年度增产成为大概率事件,以上远期(qi)压力压制棉价反弹高度。后期继续(xu)重点关注滑准税配额及目标(biao)价格(ge)补贴等政策动向。
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随着美豆油需求(qiu)强度的逐步上行,或将新增约150万吨的需求增量,大致对应着750万吨的美国大豆,而USDA最新预期美豆油在25/26年度(du)的期末库存仅仅69.4万吨(dun),这一方面加速了库存(cun)预计极限去库的预期,另一方便(bian)也(ye)将通过美豆压榨增量(liang)进而加速改善美豆平衡表,暗示美豆油,美盘油粕比及美(mei)豆(dou)均有进一步上行的(de)空间,受益于此国(guo)内定价(jia)的传导路径或为:A-全球植物油系统性上行,而(er)我国棕(zong)榈油进(jin)口(kou)依存度最(zui)高,上行定价也最为敏感,涨幅居前;B-我国进口大豆成本同步于美(mei)豆上(shang)涨,油粕定价同(tong)步上移(yi)。