初熏
当下，国产创新药企已经(jing)从低水平重复式(shi)创新、跟随式创新(xin)向原发性(xing)创(chuang)新迈进，越(yue)来越多(duo)具备全球竞争力的(de)原创靶点药(yao)物诞生于中国实验(yan)室；在(zai)ADC（抗体偶联药物）、细胞治(zhi)疗、基因疗法等前沿(yan)领域，来自(zi)中国的突破性(xing)进展频现(xian)。在(zai)代谢(xie)疾病赛道上(shang)，GLP-1（胰(yi)高(gao)血糖(tang)素样肽-1受体激动剂）类药物引发开发热潮，国内企(qi)业通过分子结构优(you)化、长效制剂开发等追赶国际巨头(tou)。
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究其原因，7月(yue)或是观测债市行情主要(yao)驱动因子是否发生变化的良好窗口期。基本(ben)面、政(zheng)策面、资金(jin)面是影响债市行情的主要驱动(dong)因子，这些因子在7月的可观测性或(huo)均有所增加(jia)。首先，7月中旬统计局会公布上(shang)半年GDP等一系列经济数据，经济基本面既是决定国债收益率的内(nei)在锚点，也(ye)是影响宏观政策的主要因(yin)素；而后(hou)，7月下旬政治局会议(yi)通常(chang)会以经济形(xing)势为主要议题，可据此对下半年(nian)宏观政策导向进行(xing)前瞻把握；最后，基于对宏观经济和政策导(dao)向的最新(xin)观测，叠(die)加对央行(xing)货币政策操作的持续跟踪，投(tou)资(zi)者(zhe)或能对后续资金状况形(xing)成更(geng)为清晰的(de)认知。在此基础上，投资者或可(ke)更新债(zhai)市行情判断，并在(zai)交易过程中驱(qu)动新一轮债市行情(qing)启动。
权益市场的正向反馈或正在逐步形成(cheng)。4月7日后，中央汇金等机构持续(xu)看好权益市场并入场(chang)做(zuo)多，对支撑权益市场行情起到中流砥柱作用。伴随权益市场韧性逐步增强，下跌(die)幅度有限且多伴随反弹，投资者对(dui)权益市场的信心进一步增强，并与相对坚挺的权益市场行(xing)情形成共振，构成权益市场上涨与看多情绪升温的积极(ji)正反馈。尤其自5月以来，上证指数在(zai)接近年内高点时面临(lin)相对较(jiao)大的止盈压力，但市场调整幅度却整体(ti)依(yi)然可控，或也是投资者信心逐(zhu)步增强的侧面写(xie)照。
