公借种日日躁我和公乱
今年以来创新药板块迎来上涨行情，A股创新药指数、香港恒生(sheng)创新药指数整体上涨，多家(jia)港(gang)股创(chuang)新(xin)药上市公司股(gu)价年内涨幅(fu)超100%。
从国内甲醇进口情(qing)况看，从海关公布的数据来(lai)看(kan)，2025年1-4月中(zhong)国(guo)甲醇累计进口量为286.48万吨，同比(bi)下跌31.49%。今年以来国(guo)内外(wai)装置的(de)超预期检修使得甲醇市场整体供应量相对紧张，一季度进口量仅有207万吨附近，较去年四季度(du)减少近40%，与去年一季度相比也减少30%以上。从季节性上看，二季度(du)甲醇进口量增加仍是大概率事件，若冲突(tu)持续，6-7月到港量再度下降，进而加(jia)剧供应缺口(kou)，而(er)非伊朗货源（如沙特、阿曼）短期难以弥补缺口，中国港口甲醇库存(cun)可能加速去化，带来现(xian)货价格的跳涨。由(you)于国内沿海甲醇以外采为主，甲醇占烯烃成本(ben)60%-70%，甲醇价格上涨将(jiang)压缩(suo)下游(you)MTO装置利润，江(jiang)苏斯尔邦、宁波富(fu)德等企业(ye)可能被迫停车检修，需求萎缩或反噬甲醇价格。而夏季(ji)为甲醛等传统(tong)下游淡季，高价甲醇可能抑制采购意(yi)愿，形成“有(you)价无市”局面。中长期来看，若冲突(tu)升级为长(zhang)期对峙或制裁加码，伊朗甲(jia)醇出口受限可能常(chang)态化(hua)，虽然国(guo)际买家(jia)可以转(zhuan)向美洲或(huo)东南亚货源，但新增产能周期较长，供应紧张或延(yan)续至2026年乃至(zhi)2027年(nian)。短(duan)期来看(kan)，关注港口库存变化及伊朗装(zhuang)置动态，若冲突未造成实(shi)质性停产，价格冲高后或回落。
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