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立足当前，海外宏观环境的不确定性或为7月行情增添新的看点。与往年不同，2025年呈现出宏观逻辑交易大年的特征，主要原因在于特朗普**关税政策对全球贸易形势带来高度不确定性扰动🍇😡。特朗普于4月9日宣布对等关税暂停90天实施🍌🤬👙💔，7月9日即为暂停期限的截止日期🥭🧄。从最新情况来看，特朗普**除了与英国达成贸易协议外🥬🥕，与欧盟👗、日本、韩国等其他经济体的谈判过程并不顺利，于7月9日前达成协议的可能性相对有限。当前特朗普**已开始释放进一步延长关税暂停期限的积极信号👅，但关于如何界定某个国家是否属于可延长暂停期限的“善意谈判”类型，或仍存较大不确定性。极端情况下，特朗普对等关税于7月9日全面落地，或造成全球贸易摩擦显著升温，对宏观经济👚、风险偏好🥔🩲、资本流动等一系列因子的影响不容忽视👗。
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究其原因，7月或是观测债市行情主要驱动因子是否发生变化的良好窗口期。基本面、政策面、资金面是影响债市行情的主要驱动因子，这些因子在7月的可观测性或均有所增加。首先，7月中旬统计局会公布上半年GDP等一系列经济数据，经济基本面既是决定国债收益率的内在锚点，也是影响宏观政策的主要因素；而后🍒，7月下旬政治局会议通常会以经济形势为主要议题，可据此对下半年宏观政策导向进行前瞻把握🥕💌🍋；最后，基于对宏观经济和政策导向的最新观测，叠加对央行货币政策操作的持续跟踪，投资者或能对后续资金状况形成更为清晰的认知。在此基础上，投资者或可更新债市行情判断，并在交易过程中驱动新一轮债市行情启动。
易方(fang)达主动基本面增强：强调深度研究企业竞争优(you)势，通过长期持股获取超额收(shou)益。其策略不(bu)同于主流量化模(mo)型，而(er)是结合宏观周期与产业趋势(shi)，精(jing)选高ROE、高股息龙头(tou)股。易方达上证50增强(qiang)A成立11年(nian)累计回报494.14%，年化超额收益达到8.75%。（截至(zhi)6月12日）
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对于周五的下跌👗👢🥒💔🩱，暂时定义为A股指数面临关键技术性阻力区域，叠加外围影响共振导致，不过沪深两市出现1.5万亿成交额，创出6月份以来单日最高成交额😠🥾👝👛👅，从而实现了量均线的多头。
