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本周市场出(chu)现先扬后(hou)抑的走势，周五市(shi)场的回调在预期之中，本身(shen)3400点附近就是沪指下降趋势线(xian)高点(dian)连(lian)线的位(wei)置，市场内部(bu)顶背离结构也(ye)需要化(hua)解，市场要想正式突破从(cong)技术上也需要一次回踩才能完成，这也(ye)是我们上周的观点。外部因素(su)上看，中东的地缘(yuan)冲突事件加剧(ju)了(le)资金的避险情绪，主(zhu)力正好借机打(da)压洗盘，周五(wu)下午的(de)盘面承接还是比较强的，收盘沪指也仍(reng)然在(zai)5周均线之上，沪指下周(zhou)回调低点(dian)预计会落(luo)在3335点到3370点区间，整体下行空间有限，下周探底(di)回(hui)升是大(da)概(gai)率事件。市场情绪上，周五迎来情绪冰点，也预(yu)示下周初市场会迎来修复。整体来看，短期回调不改(gai)中期震荡上行格局，下周可关注大金融板块(kuai)的动(dong)向。
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从市场复盘看，熊(xiong)市结束、牛市未立的(de)震荡区间向上突破条件与牛市确立条件(jian)相近。预计2025Q2-Q3A股大概率处于(yu)震荡区间，需待天时地利人和启动大(da)级别行情。新消费核心标的(de)仍(reng)处景气趋势，高估值可维持，医药、贵金属与之逻辑(ji)类似，不过要警惕消费扩散带来的短期调整。A股中期重回结构牛依赖(lai)科技产业趋势突破，短期科技超跌反弹，中期(qi)仍在休整。6月(yue)因公募基金业绩(ji)比较基准调整，或引发新一轮(lun)博弈。
从国内甲醇进口情况看🧄，从海关公布的数据来看，2025年1-4月中国甲醇累计进口量为286.48万吨🍍😻👡🌽，同比下跌31.49%😻💘。今年以来国内外装置的超预期检修使得甲醇市场整体供应量相对紧张，一季度进口量仅有207万吨附近💕，较去年四季度减少近40%💞🍉，与去年一季度相比也减少30%以上。从季节性上看🩳👄👘，二季度甲醇进口量增加仍是大概率事件🥔，若冲突持续，6-7月到港量再度下降，进而加剧供应缺口，而非伊朗货源（如沙特💖、阿曼）短期难以弥补缺口🥬，中国港口甲醇库存可能加速去化💗🥝🧅，带来现货价格的跳涨。由于国内沿海甲醇以外采为主😻👙，甲醇占烯烃成本60%-70%，甲醇价格上涨将压缩下游MTO装置利润💞，江苏斯尔邦、宁波富德等企业可能被迫停车检修，需求萎缩或反噬甲醇价格。而夏季为甲醛等传统下游淡季💛💯😠🍈👠，高价甲醇可能抑制采购意愿，形成“有价无市”局面😡🍈🧡🩱。中长期来看，若冲突升级为长期对峙或制裁加码🍈🥑，伊朗甲醇出口受限可能常态化💟💝，虽然国际买家可以转向美洲或东南亚货源🥭🍌，但新增产能周期较长🥻😻，供应紧张或延续至2026年乃至2027年😠👢。短期来看，关注港口库存变化及伊朗装置动态💌，若冲突未造成实质性停产，价格冲高后或回落👙。
