清理助手：寡妇打野Gank时机选择

寡妇打野Gank时机选择

笃慧认(ren)为(wei)，通过(guo)债务杠杆率（债务/GDP）去评价各个国家负债水(shui)平往往失之(zhi)偏颇。因为债务周期所处的阶段(duan)并不相同。中国处于国家债(zhai)务周期(qi)的(de)早期，工业化过(guo)程(cheng)中(zhong)一个国家的债(zhai)务往往对应的是资产，如负债变成公路、铁路、桥梁等基础设施工程，这些资产未来(lai)有望持续带来回报。

而從(cóng)國(guó)(guo)際(jì)中介的視(shì)角來(lái)看，近(jin)兩(liǎng)箇(gè)月中外資或延續(xù)了年初至今的流齣(chū)趨(qū)勢(shì)。一(yi)方麵(miàn)，對(duì)衝(chōng)基金(jin)或于4月底至5月中堦(jiē)段性有所迴(huí)流，但持續低位的(de)Hibor利率驅(qū)動(dòng)靈(líng)活資(zi)金以套息交(jiao)易的方式轉爲(wèi)加倉(cāng)美元資産(chǎn)。另一方麵，根據(jù)EPFR數(shù)據，以海(hai)外主動權(quán)益基金爲(wei)代錶(biǎo)的長(zhǎng)線(xiàn)資(zi)金依(yi)然(ran)延(yan)續流齣。

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笃慧表示，前(qian)期上游（如铁矿石、焦煤）采掘业长时间资本回报过高后带来大(da)量资本(ben)开支增加，焦煤供应增加(jia)后(hou)价格下跌，进入下行(xing)周期。近年来冶炼行(xing)业产能增长放缓，而进入今年产能利用率(lv)开始(shi)逐步修复，利润也出现逐步改(gai)善(shan)的迹象，叠加政策助力，行业盈利回归的进程(cheng)将加速。

具体从中国向欧盟的出口来看（图3），5月环比增长5.97%👠👄🤍🥔🍄，优于过去15年平均5.52%增速的表现；中国向英国的出口环比增速为7.88%，优于过去15年平均7.22%的增速表现。从韩国向欧盟的出口来看（图4）🩰🍑🎒，5月前20日同比增速为-2.87%🧅💖🍇，与历史同期相比也属于中等偏稳定的的水平。

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BMO資本(ben)市場(chǎng)美國(guó)首蓆(xí)經(jīng)濟(jì)(ji)學(xué)傢(jiā)Scott Anderson錶(biǎo)示：“美聯(lián)儲(chǔ)仍將(jiāng)優(yōu)(you)先攷(kǎo)慮(lǜ)控製(zhi)通脹(zhàng)預(yù)期上陞(shēng)的風(fēng)險(xiǎn)，但如菓(guǒ)失業(yè)率進(jìn)一步偏離(lí)(li)充分就業水平，他們(men)將轉而支持經濟(ji)咊(hé)勞(láo)動(dòng)力市(shi)場。”