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本轮快速上涨(zhang)的驱动完全来自(zi)于地缘冲击，而没有供需实质性利好的变量。近期全球供(gong)需处(chu)于(yu)相对稳定的状态，需求端暂时有旺季(ji)因素支撑，美国消费环比有一定增(zeng)长但也(ye)没有非常强劲的上(shang)行(xing)动力，中(zhong)国仍(reng)有上升空间但回升速(su)度(du)慢于预期，处于(yu)利好不(bu)足的状态；OPEC+刚刚确(que)定增产额(e)度，未来两周没有调整的窗口，油价正处于一个(ge)缺乏驱动、震荡观望的状态，此时(shi)有了地(di)缘事件加成，不论后续(xu)发展如何，市场自然会先(xian)炒(chao)作地缘冲(chong)击。
而再就业服务机构Challenger， Gray & Christmas数据显示🧡🍏🧡🥑，2025年5月美国雇主公告裁员人数达93816人，较2024年同期的63816人暴增47%。
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值得一(yi)提的是，摩根大(da)通首席大宗商品分析师Natasha Kaneva在其最新(xin)发(fa)布(bu)的报告中分析称，在最坏情境(jing)下(xia)，伊朗(lang)石油出口可能减少210万桶(tong)/日，而中东(dong)地区三分之一的全球石油产量可能受到波及，油(you)价飙升至130美元并(bing)非空(kong)谈。他进一(yi)步指出，如果冲突(tu)扩大(da)，油价反应将(jiang)呈(cheng)指数级而非线性增长(zhang)。若霍尔木兹海峡被封锁，油价可能飙升至120-130美元区(qu)间。
接着从图2来看具体是什么货物拖累了5月的进口🍋。以整个月的-9.7%环比变化为平均标准线，家具😡🍅🩰、机械及零部件🩲😠、电气设备🥬🍓👠、塑料制品等美国主要进口品种环比分别减少12.8%、15.5%、10.1%🩲、10.5%🧅，都是主要拖累项👡🍎🍈。汽车及零部件🥥🥝、钢铁和铝环比分别减少6.8%、2.9%🥬、6.2%🎒💕，位于平均线之上😻💓👿，与其并未受到4月对等关税的叠加影响进行了印证。
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