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“關(guān)稅(shuì)上調(diào)前的庫(kù)存積(jī)纍(léi)可能昰(shì)導(dǎo)緻傳(chuán)導延遲(chí)的原囙(yīn)之一，而美國(guó)貿(mào)易政筴(cè)的(de)巨大不確(què)定性(xing)可能影響(xiǎng)了(le)企業(yè)希(xi)朢(wàng)調整價(jià)格的速度，”惠譽(yù)首蓆(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)傢(jiā)Brian Coulton在報(bào)告中稱(chēng)。“但未來(lái)幾(jǐ)箇(gè)月覈(hé)心商品通脹(zhàng)上陞(shēng)的可能性仍然很大。”
立足当前，海外宏观环境的不确定性或为7月行情增添新的看点。与往年不同🩱💖，2025年呈现出宏观逻辑交易大年的特征👜，主要原因在于特朗普**关税政策对全球贸易形势带来高度不确定性扰动。特朗普于4月9日宣布对等关税暂停90天实施，7月9日即为暂停期限的截止日期。从最新情况来看，特朗普**除了与英国达成贸易协议外，与欧盟、日本🍎🍄💓、韩国等其他经济体的谈判过程并不顺利，于7月9日前达成协议的可能性相对有限。当前特朗普**已开始释放进一步延长关税暂停期限的积极信号，但关于如何界定某个国家是否属于可延长暂停期限的“善意谈判”类型🍉👞💟，或仍存较大不确定性👡🍆🥑🍅。极端情况下，特朗普对等关税于7月9日全面落地，或造成全球贸易摩擦显著升温🥑💋🍇👅，对宏观经济、风险偏好🥿🤬、资本流动等一系列因子的影响不容忽视🤍👡👅。
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在资本层面💝🥝👠，多地**设立专项基金🩲🩳🍆👿，对创新药企给予研发费用补贴，支持创新药研发及产业化发展。同时，创新药企上市融资渠道不断扩宽😻。截至6月13日，A股科创板医药生物企业数量达109家🍋🧅👛🧄，首发募集资金超1700亿元，为创新药的研发提供了持续动能💗👡。一批创新药企在资本市场的赋能下，完成从技术攻坚到产业转化的关键跃升。
“**债券是拉动社会融资规模较快增长的最主要因素👞🍅。”业内专家表示🤬🍋🥾🧅🍆，今年**债券发行节奏前置🍅🍈，一季度净融资规模超过3.8万亿元，比去年同期增加了2.5万亿元💖🍒，特别是用于置换隐性债务的特殊再融资专项债发行较多🍄💞。进入二季度，特别国债发行启动，**债券净融资进度进一步加快💟💛💖。此外，地方新增专项债发行也有所提速🍎，共同拉动了5月**债券融资较快增长。
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本周不及预期的通胀数据缓解了人们对特朗普总统征收的关税将迅速转化为物价上涨的担忧🥕，而最新月度就业报告显示就业增长放缓——在其他方面没有变化的情况下👄😠🍅🥥，这些因素加在一起💋，将使美联储更接近恢复降息🍍🧅💟🩱🍆。
